中金：三季报哪些公司业绩有望超预期？

XM外汇官网APP获悉，中金中金公司发布研报指出，季报10月中下旬将进入三季报披露高峰期，公司预计三季度A股的业绩有望盈利同比增速较二季度有所提高。投资者在业绩披露阶段将更加关注基本面，超预特别是中金以下几个方面：1) 三季报业绩亮点，包括黄金板块、季报受益于AI产业的公司TMT板块及非银金融等；2) 与经济周期和外部风险关联度低的高景气机会，例如AI产业链及面向非美经济的业绩有望白色家电、工程机械和电网设备等；3) 在温和复苏环境下率先完成供给侧出清的超预行业，如工业金属、中金锂电池、季报创新药、公司商用车、业绩有望轨交设备和铁路公路等。超预

中金公司主要观点如下：

- 10月中下旬是三季报披露的高峰期，三季度国内A股上市公司的盈利状况受到关注。部分增长动力显示出边际放缓迹象，市场走势维持震荡；截至10月16日，已披露三季报预告的A股公司约占2.3%。该行结合行业分析师的预测，为投资者提供三季报的业绩预览。

- 三季度A股的盈利同比增速可能较二季度有所提升。内需方面，社零增速表现出边际放缓；房地产市场持续走弱。同时，CPI和PPI的同比降幅有所扩大。外需方面，人民币计价的出口额在7-9月增长表现强劲。

- 综合而言，中金预计2025年三季度A股非金融盈利同比增速将较二季度略有提升。过去的数据表明，工业企业的利润同比增长缓慢，但在基数效应下，三季度整体盈利可能表现向好。

结构上：

1) 反内卷政策可能提振中上游行业的业绩，黄金板块持续强势。

2) 中游制造领域中的新能源部分可能出现业绩拐点，同时出口行业仍有韧性。

3) 消费行业整体需求仍有待提高，部分新消费领域或表现突出。

4) TMT板块则继续呈现高景气，AI产业趋势保持上行。

细分领域亮点包括：

1) 能源、原材料行业：有色金属和黄金价格保持高位，煤炭盈利逐步恢复。

2) 中游制造：电力设备和光伏产业链有望迎来盈利改善。

3) 下游消费：必选消费受压，选消费领域有所改善。

4) TMT领域的硬件和软件部分在竞争中展现增长潜力。

5) 财务领域高活跃度或助力券商和保险业务。

结合三季报的关注点，投资者应考虑三条主线：

1) 关注黄金、AI受益的TMT板块及非银金融等表现突出的领域；

2) 识别与经济周期低相关度的高景气机会；

3) 寻找在温和复苏环境下表现突出的供给侧行业。

图表1：中金分析师对各领域的盈利展望

图表2：2024年三季报披露进度图

图表3：2025年三季报业绩预报披露进度图

图表4：2025年三季报业绩预警比例

图表5：2025年1-8月工业企业利润同比+0.9%

图表6：1-8月工业企业分行业利润同比增速

图表7：2025年三季度以来对2025年行业盈利预期的变化

图表8：年初以来对2025年行业盈利预期的变化

图表9：沪深300成份的预测净利润变动

图表10：沪深300非金融成份的预测净利润变动