宏观必看图表：原油市场供需两端异动分析（2025/10/9）

油市观察

HFI Research：9月美国原油产量已达到历史新高，宏观日均产量达到1310万桶，图表超出市场大多数预期。原油异动

油市观察iii

HFI Research：虽然美国的市场原油产量增长超出预期，需求端同样表现强劲。供需全球原油需求（包括美国）持续走高，两端明显高于市场普遍预期。分析

油市观察iv

现货市场表现正常，宏观近月合约维持深度Backwardation（近月合约价格高于远月合约），图表炼油利润率仍然健康。原油异动

黄金价格路径

分析师表示：“自2024年3月黄金突破2000美元以来，市场其上涨趋势并非'抛物线暴涨'，供需而是两端稳步上升，每轮15-20%的分析涨幅后都会进入调整期。

这种模式让我们在一个月前准确预测了4100美元的宏观目标，下一步将关注5000美元的可能性。关键在于：如同去年底和今年四月的情况，当市场传出'历史大顶'或'深度回调'时，投资者需保持冷静，维持仓位并在调整时积极增仓。

下图标记了黄金下一轮突破的预期时间。”

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